7. Juni 2026
Eine Rezession ist ein signifikanter, weit verbreiteter und andauernder Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität. Die technische Definition – zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP-Wachstu
Wirtschaftlicher Abschwung und seine Auswirkungen
Was ist eine Rezession?
Eine Rezession ist ein signifikanter, weit verbreiteter und andauernder Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität. Die technische Definition – zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem BIP-Wachstum – ist in der Fachwelt als „technische Rezession“ bekannt und dient als einfache Faustregel. Das National Bureau of Economic Research (NBER) in den USA definiert Rezessionen umfassender: als merklichen Rückgang der wirtschaftlichen Aktivität, der mehrere Monate anhält und sich in BIP, Einkommen, Beschäftigung, Industrieproduktion und Einzelhandelsumsätzen zeigt.
Welche Arten von Rezessionen gibt es?
- Mild (V-förmig): Kurzer, steiler Abschwung mit schneller Erholung. COVID-19-Rezession 2020 war beispielsweise V-förmig.
- Ausgeprägt (U-förmig): Längere Abschwungphase mit langsamer Erholung. Finanzkrise 2008/09.
- Doppel-Dip (W-förmig): Kurze Erholung, dann erneuter Abschwung. Selten, aber möglich.
- Strukturell (L-förmig): Tiefe, langanhaltende Stagnation ohne rasche Erholung. Japan nach 1990.
Wie verhalten sich Anlageklassen in Rezessionen?
Rezessionen testen Portfolios. Typische Reaktionen:
- Aktien: Fallen in der Regel vor dem offiziellen Rezessionsbeginn – Märkte sind vorausschauend. Zyklische Branchen fallen stärker, defensive halten sich besser.
- Hochzinsanleihen (High Yield): Fallen stark durch steigende Ausfallrisiken
- Staatsanleihen: Steigen oft – Zentralbanken senken Zinsen, Kapital flüchtet in sichere Häfen
- Gold: Profitiert oft als sicherer Hafen
- Geldmarkt: Profitiert kurzfristig durch steigende Nachfrage nach Sicherheit
Warum erholen sich Märkte oft vor der Wirtschaft?
Aktienmärkte sind vorausschauend: Sie diskontieren zukünftige Gewinne, nicht vergangene. Wenn Anleger erwarten, dass die Wirtschaft in 6 bis 12 Monaten wieder wächst, beginnen Aktienkurse zu steigen – noch während die Wirtschaft offiziell schrumpft. Wer auf das Ende der Rezession wartet, bevor er kauft, verpasst typischerweise einen erheblichen Teil der Aufholbewegung.
HPM-Hinweis
Rezessionen sind für HPM keine überraschenden Ereignisse, sondern vorhersehbare Teile des wirtschaftlichen Zyklus. Wir bereiten Mandantenportfolios durch ausreichende Diversifikation und defensive Positionen darauf vor – ohne in Krisenpanik zu verfallen oder das Portfolio radikal umzuschichten. Langfristige Anleger, die in Rezessionen investiert bleiben, werden historisch für ihre Geduld belohnt.