Was ist MiFIR?

MiFIR – die Markets in Financial Instruments Regulation – ist die unmittelbar in allen EU-Mitgliedstaaten geltende EU-Verordnung, die zusammen mit der Richtlinie MiFID II den regulatorischen Rahmen für europäische Wertpapiermärkte bildet. Während MiFID II als Richtlinie zunächst in nationales Recht umgesetzt werden musste, gilt MiFIR als Verordnung direkt und einheitlich in der gesamten EU – ohne nationalen Umsetzungsspielraum. MiFIR und MiFID II sind eng verzahnt und werden gemeinsam als „MiFID II-Paket“ bezeichnet.

Was regelt MiFIR im Einzelnen?

MiFIR konzentriert sich auf die Marktstruktur und Transparenz des Wertpapierhandels – weniger auf den Anlegerschutz, der primär in MiFID II geregelt ist. Zu den wichtigsten Regelungsbereichen gehören:

• Vorhandelstransparenz: Handelsplätze müssen Kauf- und Verkaufspreise vor Abschluss öffentlich machen
• Nachhandelstransparenz: Abgeschlossene Transaktionen müssen zeitnah veröffentlicht werden
• Transaktionsmeldungen: Wertpapierdienstleister müssen jede Transaktion an nationale Behörden melden
• Handelspflicht: Bestimmte standardisierte Derivate müssen an geregelten Handelsplätzen gehandelt werden
• Positionslimits: Begrenzung von Spekulationspositionen in Warenderivaten

Warum ist MiFIR für Anleger relevant?

MiFIR wirkt indirekt: Sie sorgt dafür, dass Wertpapiermärkte transparenter und fairer funktionieren. Durch die Veröffentlichungspflichten für Transaktionen können Regulatoren Marktmissbrauch, Insiderhandel und Preismanipulation leichter erkennen und verfolgen. Für den einzelnen Anleger bedeutet das: fairere Preise, weniger Informationsasymmetrien und ein besser überwachtes Marktumfeld.

MiFIR wurde 2024 durch die sogenannte MiFIR-Review überarbeitet, um das Konsolidierte Tape – eine europäische Echtzeit-Datenquelle für alle Marktpreise – zu stärken und die Transparenz weiter zu verbessern.