Was ist Stiftungsvermögen?

Als Stiftungsvermögen bezeichnet man das einer Stiftung gewidmete Kapital – das Grundstockvermögen, das dauerhaft der Stiftung gehört und nach dem Willen des Stifters einem bestimmten Zweck dient. Die Anlage dieses Vermögens unterliegt besonderen rechtlichen und ethischen Anforderungen: Das Kapital muss real erhalten werden, und aus den Erträgen muss der Stiftungszweck finanziert werden. Diese doppelte Anforderung – Kapitalerhalt und Ertragsorientierung – macht die Stiftungsvermögensverwaltung zu einer anspruchsvollen Disziplin.

Welche besonderen Anforderungen gelten für die Anlage?

• Kapitalerhaltungsgebot: Das Grundstockvermögen muss nominal (und nach neuerem Verständnis real, d.h. inflationsbereinigt) erhalten bleiben. Das verbietet spekulativen Kapitalverzehr.
• Ertragsorientierung: Die Erträge müssen ausreichend sein, um den Stiftungszweck zu finanzieren – typischerweise 3 bis 5 Prozent des Stiftungsvermögens pro Jahr als nachhaltige Ausschüttungsquote.
• Anlagerichtlinien: Viele Stiftungen haben durch Satzung oder Beschluss des Stiftungsvorstands Anlagerichtlinien definiert, die bestimmte Anlageklassen ausschließen oder Quoten vorgeben.
• ESG-Aspekte: Viele Stiftungen – insbesondere gemeinnützige – legen besonderen Wert auf die Ausrichtung der Kapitalanlage an ihren Stiftungswerten.

Wie hat sich die Stiftungsanlage durch die Zinswende verändert?

Die Niedrigzinsphase 2014–2022 war für Stiftungen eine enorme Herausforderung: Anleihen – traditioneller Kern vieler Stiftungsportfolios – warfen kaum noch Erträge ab. Viele Stiftungen mussten ihre Anlagerichtlinien anpassen, Aktienquoten erhöhen und alternative Ertragsquellen erschließen. Mit der Zinswende 2022 hat sich die Situation erheblich entspannt: Staatsanleihen und Unternehmensanleihen bieten wieder attraktive Renditen, die eine auskömmliche Ausschüttung ermöglichen.